El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en Uruguay cerró 2025 con un comportamiento mixto. Durante el año se registraron 19 transacciones, un 33% menos que las 28 concretadas en 2024, lo que puso fin a la tendencia creciente observada en los últimos cinco años. Sin embargo, la caída en el número de operaciones contrastó con un fuerte aumento en el valor total, que ascendió a US$ 663 millones, un 85% más que el año anterior y el monto más elevado desde 2018.
Este desempeño estuvo marcado por operaciones de gran relevancia para el mercado local. Entre las más destacadas se encuentran la adquisición de Telefónica Móviles del Uruguay por parte de Tigo (Millicom International) por US$ 440 millones y la compra de HSBC Bank Uruguay por el banco brasileño BTG Pactual por US$ 140 millones. También se concretaron transacciones estratégicas en sectores como construcción, tecnología y consumo, con la entrada de grupos internacionales y regionales.
Uruguay continúa consolidándose como un destino atractivo para la inversión, especialmente en sectores como Consumo & Retail, Servicios Financieros y Tecnología, Medios y Telecomunicaciones (TMT), que históricamente concentran la mayor actividad de M&A. En particular, el subsector tecnológico —con foco en desarrollo de software y servicios digitales— mantiene un dinamismo sostenido y creciente interés por parte de inversores extranjeros.
De hecho, los compradores internacionales fueron nuevamente protagonistas: más del 90% del volumen total transaccionado en 2025 correspondió a adquisiciones realizadas por inversores del exterior, con participación de capitales provenientes de 16 países, entre los que se destacaron Brasil, Estados Unidos y Francia.
De cara a 2026, las perspectivas son moderadamente positivas. La estabilidad macroeconómica local, el avance en la integración comercial entre el Mercosur y la Unión Europea y un contexto internacional de inflación más controlada y tasas en descenso podrían impulsar nuevas operaciones. A esto se suma el impacto creciente de la inteligencia artificial, que ya comienza a influir tanto en la identificación de oportunidades como en la valuación de activos.
En este escenario, la preparación previa de las compañías —en aspectos financieros, legales, tributarios y estratégicos— vuelve a posicionarse como un factor clave para capturar valor y aprovechar un mercado de M&A que, aunque más selectivo, sigue ofreciendo oportunidades relevantes en Uruguay.
Por
Richard Moreira, socio principal y líder de Consultoría de Negocios de PwC Uruguay
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Fabrizio Solía, director de PwC Uruguay
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