El Índice Líder de CERES (ILC) creció en noviembre 0,1%, luego de dos tasas neutras, y aunque da cierta mejora respecto a setiembre y octubre, ratifica la desaceleración que se ha dado durante el año: la tasa promedio mensual para el primer semestre fue 0,14% y para el segundo semestre fue 0,05%. Alineado con los registros del ILC, desde hace meses no se perciben señales puntuales que impulsen la economía, y las proyecciones de crecimiento para 2025 continúan ajustándose a la baja (2,3%) según la mediana de la Encuesta de Expectativas Económicas del BCU. En tanto, el MEF espera un crecimiento de 2,6% para el corriente año, a partir de lo proyectado en el Presupuesto Nacional.
El Índice de Difusión (ID) fue 65% en noviembre, lo cual indica que la mayoría de las variables que componen el ILC crecieron en el mes.
El ILC es un indicador adelantado del nivel de actividad, que se utiliza para predecir cambios en el ciclo económico; no permite realizar proyecciones cuantitativas sobre los niveles de la actividad económica, sino que está diseñado para dar señales sobre el signo de la evolución de la actividad económica general.
El Centro de Estudios de la Realidad Económica y Social (CERES) procesa una amplia base de datos económicos y extrae para su Índice Líder las variables que, por su comportamiento, permiten anticipar la tendencia del Producto Bruto Interno (PBI).
Actividad sectorial: sector agropecuario
El precio del ganado gordo disminuyó en el último mes, pasó de USD 5,49 por kilo a principios de octubre a USD 5,28 por kilo a fines de noviembre, en cuarta balanza. En promedio en noviembre fue USD 5,4 por kilo en cuarta balanza, inferior al mes anterior, pero de igual forma se mantiene elevado respecto a un año atrás (30% por encima). Por su parte, el precio de exportación se mantiene significativamente superior al de un año atrás, en promedio en noviembre fue USD 5.466/ton (17% mayor al de un año atrás). En cuanto a las condiciones climáticas para los próximos meses, se espera según las proyecciones de la NOAA, que se mantengan las condiciones asociadas a La Niña –periodos de menor precipitaciones y sequías–, presentes desde setiembre hasta diciembre 2025 – febrero 2026. Asimismo, la probabilidad de una transición a condiciones neutrales entre enero-marzo de 2026 aumentó a 61%.
Por otro lado, en noviembre las exportaciones de bienes totalizaron USD 1.057 millones, lo que significó un aumento anual de 2%, principalmente por las exportaciones de carne bovina y de soja. La carne bovina fue el mayor producto exportado por tercer mes consecutivo, con colocaciones por USD 268 millones (26% por encima de un año atrás). La celulosa fue el segundo producto exportado por USD 142 millones, aunque presentó una baja interanual (21% menos). Por su parte, las exportaciones de soja por USD 94 millones fueron el tercer producto del mes (80% superior a un año atrás).
En el acumulado del año (enero-noviembre) la carne bovina se mantiene como el principal motor de las exportaciones con USD 2.444 millones (32% más que en 2024). En este mismo periodo, las ventas de celulosa han tenido una incidencia negativa con una caída interanual de 10%, según Uruguay XXI.
China continúa siendo el principal socio comercial para las exportaciones en el acumulado del año, sin embargo, la demanda desde Estados Unidos ha aumentado 30% respecto al año anterior, con un incremento significativo de las ventas de carne bovina que totalizaron más de USD 778 millones (45% superior frente a 2024), superando lo exportado hacia el país asiático (USD 676 millones, 19% superior). Por otro lado, las exportaciones hacia Brasil en este periodo están por debajo: USD 1.807 millones frente a USD 2.102 millones el año anterior (14% menos), reflejando caídas en vehículos (31%), malta (17%), lácteos (15%), plásticos (7%) y trigo (4%).
Mercado laboral y consumo
La tasa de desempleo cayó en octubre (7,3%). Las personas desempleadas fueron 138.800, igual que un año atrás, pero 7.500 más que en setiembre. Mientras, las personas empleadas fueron 1.771.200, cifra relativamente estable según el INE. La tasa de empleo aumentó a 60%, siendo superior al máximo de la última década.
Las importaciones de bienes de consumo cayeron 4,2% en octubre respecto a setiembre (desestacionalizado), pero fueron 6,9% superiores a un año atrás.
La recaudación de la DGI por IVA cayó en octubre frente al mes anterior (10,1%, desestacionalizado) y también respecto a un año atrás (4,4% menos). La recaudación por consumo interno también cayó frente a setiembre (10,6%) y frente a un año atrás (3,9%).
Por otra parte, en octubre aumentaron los créditos bancarios otorgados a las empresas y al sector servicios (4,2% y 4,0%, respectivamente), mientras que cayeron hacia el sector agropecuario y manufacturero (4,5% y 1,4%). Los créditos hacia las familias se mantuvieron estables. En términos interanuales, los créditos están por debajo para empresas, agro, servicios y manufacturas (-4,2%, -4,0%, -2,1%, -11,6%), mientras que para familias están por encima (18,6% y 2,5%).
Industria
La actividad industrial creció en setiembre, tanto a nivel global como en el núcleo manufacturero (sin refinería ni zonas francas). La producción total aumentó 3,9% (desestacionalizado), pero fue 5,2% menor a un año atrás. El núcleo manufacturero creció 5,5% respecto a agosto (desestacionalizado) y también 5,5% interanual.
El personal ocupado se mantuvo estable en setiembre, pero sigue por debajo de 2024 (-1,7%). Las horas trabajadas aumentaron respecto al mes anterior (-1,3%) y están en el mismo nivel que un año atrás.
Energía y movilidad
La facturación de energía eléctrica en el sector residencial cayó 1,3% en octubre (desestacionalizado), pero sigue 5,4% por encima de un año atrás. En el sector industrial aumentó 0,7% y se mantuvo estable interanualmente.
La venta de boletos de ómnibus en Montevideo y el área metropolitana se mantuvo estable en octubre, pero fue 5,2% inferior a un año atrás.
La venta de gasoil en octubre fue 2,7% inferior a setiembre y 1,6% menor a un año atrás. Las ventas de nafta cayeron 3,3% frente al mes anterior y 2,1% interanual.