La actividad contó con la participación de Bárbara Mainzer, directora ejecutiva de la Asociación de Bancos Privados del Uruguay (ABPU); Carolina Aspesi, global markets corporate sales de HSBC; María Paz Zufriategui, encargada de gestión financiera de Scotiabank; y Paula Azadian, head of sales de Tesorería de Banco Santander; quienes abordaron conceptos vinculados al riesgo de tipo de cambio y las estrategias de cobertura financiera para empresas con operaciones en más de una moneda.
“Estamos en una economía abierta y con vínculos comerciales con el exterior. En este contexto, el tipo de cambio pasa a ser especialmente relevante para las empresas que tienen descalces de monedas en sus balances”, afirmó Aspesi.
Además, explicó que si el riesgo cambiario, es decir, la exposición a pérdidas derivadas de fluctuaciones en la cotización de la moneda, no se gestiona adecuadamente, “el balance de una empresa queda afectado por una variable exógena sobre la que no tiene control”.
Como ejemplo, Aspesi planteó el caso de una empresa que espera cobrar 1 millón de dólares dentro de 90 días. Si al inicio de la operación el tipo de cambio es de $ 40, la empresa proyecta recibir $ 40 millones. Sin embargo, si al momento del cobro el dólar baja a $ 36, el ingreso se reduce en $ 4 millones, afectando directamente el resultado del negocio.
Frente a ese escenario, lo que se conoce como contrato forward permite fijar anticipadamente el tipo de cambio y reducir la incertidumbre asociada a la volatilidad.
Durante su presentación, Zufriategui profundizó en el funcionamiento de los contratos forward, “un contrato mediante el cual dos partes acuerdan el tipo de cambio de una transacción que se concretará en el futuro, estableciendo tanto el plazo como el monto de la operación”, explicó.
Además, destacó que estos instrumentos son flexibles y pueden adaptarse a las necesidades de cada empresa. “Los forwards son contratos OTC (extrabursátiles, por sus siglas en inglés), por lo que las partes acuerdan las condiciones según los montos y plazos que necesitan cubrir”, indicó.
Zufriategui señaló que las empresas pueden optar por distintos tipos de cobertura, ya sea total, parcial o dinámica, dependiendo de la estrategia de cada compañía.
En tanto, Azadian explicó cómo la cobertura cambiaria permite transformar escenarios inciertos en previsibles para las empresas.
“Sin cobertura, una empresa queda expuesta a distintos escenarios de tipo de cambio. Con un forward pasa a trabajar con un tipo de cambio conocido desde el inicio del negocio”, afirmó.
La ejecutiva repasó el proceso operativo para acceder a este tipo de instrumentos, que incluye la firma de un contrato marco con el banco y la asignación de una línea de crédito específica para operar coberturas cambiarias.
Al finalizar, Mainzer destacó la importancia de incorporar la gestión del riesgo cambiario como parte integral de la estrategia empresarial, y no únicamente desde el área financiera.
“Hay un riesgo y existen herramientas para cubrirlo. La propuesta es dejar de verlo solamente como parte de la gestión financiera y entenderlo como un aspecto integral del manejo de la empresa y del gobierno corporativo”, señaló.
Por último, remarcó que estas herramientas son relevantes para compañías que tienen ingresos y egresos en distintas monedas, sin importar su tamaño. “Los derivados permiten elegir qué riesgos asumir y cuáles no, protegiendo a las empresas frente a eventos de baja probabilidad, pero de alto impacto financiero”, concluyó.