De esta manera, la inflación “corrida” es decir, la inflación de los últimos 12 meses se redujo desde 8.66% hasta 8.51%. Es decir, esta reducción surge de comparar el período noviembre 2012 – octubre 2013 versus el período diciembre 2012 – noviembre 2013. Como noviembre del año pasado tuvo una inflación de 0.35% y en el presente año la inflación de dicho mes solo alcanzó 0.20% entonces la inflación corrida bajó 0.15 puntos, desde 8.66% a 8.51%.
Mantenemos nuestra proyección de una deflación cercana a -0.5% para diciembre.
Diciembre históricamente es un mes de inflación muy escasa. Adicionalmente tenemos la reducción de tarifas de UTE mediante el programa “UTE Premia”. De esta manera, detectamos una significativa probabilidad de alcanzar una deflación mensual en diciembre en el entorno de -0.5% que dejaría a la inflación acumulada del año en un valor cercano al 9%.
¿Por qué el título de este artículo pone en duda la moderación de la inflación en Uruguay?
Si bien es cierto que pudo haber un freno en la suba de los precios de algunos bienes y servicios como la vestimenta y la hotelería por la pérdida de competitividad con Argentina, no podemos omitir la necesaria y postergada corrección del dólar en nuestro país que se debe producir para alinearse al mundo y en particular a la región. Nuestro razonamiento es el siguiente: se ha contenido el dólar para frenar la inflación a costa de perder competitividad. Una vez que la inflación de varios bienes y servicios que mide el IPC se modere, se producirán espacios para un alza en la cotización del dólar que se viene rezagando. Recordemos que el precio del dólar es un precio más de la economía entonces su corrección al alza pegará en la inflación en sentido contrario a la moderación en el incremento de los precios de algunos bienes y servicios mencionada. No pensamos entonces en una significativa reducción de la inflación para el próximo año 2014.
En conclusión, pensamos que un posible escenario donde se configure la reducción de algunos precios que mide el IPC no frenaría la inflación sino que simplemente otorgaría más espacio para una inminente corrección al alza del dólar en el primer semestre de 2014, sobre todo a partir de la finalización del verano. Por lo tanto, si bien por el momento mantenemos nuestras proyecciones de un dólar entre $ 22 y $ 23 para junio de 2014, advertimos una probable revisación al alza de dichas proyecciones en futuros informes si se mantiene un escenario de moderación de precios de algunos bienes y servicios que como ya mencionamos generaría espacios para un mayor ajuste del tipo de cambio en nuestro país. De todas formas, advertimos que lo más importante en materia de cotización del dólar está en las decisiones que tomará la FED en los próximos meses en cuanto a la política monetaria de los EE.UU.”