La economía uruguaya continúa mostrando señales de pérdida de dinamismo. El Índice Líder de CERES (ILC) registró una variación de 0% en octubre, por segundo mes consecutivo, prolongando la desaceleración que comenzó a observarse en mayo.
A esta señal se suma el Índice de Difusión, que se ubicó en 38%. Esto significa que menos de cuatro de cada diez variables que integran el indicador registraron un crecimiento durante el mes.
El escenario también se refleja en las expectativas para 2026. Según la Encuesta de Expectativas de Analistas del Banco Central del Uruguay (BCU) correspondiente a octubre, la mediana de las proyecciones de crecimiento se situó en 1%, por debajo del 1,9% previsto en enero y de la estimación oficial de 1,6%.
Para alcanzar el crecimiento de 1% proyectado por los analistas, la economía debería expandirse 1,7% interanual durante el segundo semestre, luego de haber crecido 0,3% en la primera mitad del año. Si se toma como referencia la previsión oficial, el crecimiento requerido para ese período asciende a 2,9%.
En el frente comercial, las solicitudes de exportación de bienes alcanzaron los US$ 1.089 millones en octubre, un incremento interanual de 1%, de acuerdo con datos de Uruguay XXI. En el acumulado del año, las ventas totalizaron US$ 11.430 millones, también 1% por encima del registro del mismo período de 2025.
La celulosa lideró las exportaciones del mes, con colocaciones por US$ 229 millones, equivalentes al 21% del total y un crecimiento interanual de 37%. La carne bovina ocupó el segundo lugar, con US$ 210 millones, aunque sus ventas cayeron 4% frente a octubre del año pasado. En este rubro, los volúmenes exportados disminuyeron 22%, mientras que el precio promedio aumentó 23%.
Los productos lácteos registraron ventas por US$ 118 millones, con una suba interanual de 21%, mientras que los concentrados de bebidas alcanzaron US$ 78 millones, un crecimiento de 23%.
En cuanto a los destinos, China se mantuvo como el principal comprador de bienes uruguayos en el acumulado anual, con una participación de 21%, aunque las exportaciones hacia ese mercado cayeron 21% en comparación con 2025. Brasil concentró el 15% y la Unión Europea el 14%, mientras que Estados Unidos representó el 12%.
En el mercado laboral, la tasa de desempleo se ubicó en 7,1% en setiembre, una leve reducción respecto al mes anterior. Sin embargo, la cantidad de personas desempleadas, unas 135.000, superó las 131.300 registradas un año atrás. La ocupación alcanzó a 1.767.200 personas y la tasa de empleo se situó en 59,6%.
En materia de consumo, las importaciones de bienes de consumo crecieron 7,1% en setiembre frente al mes anterior, en términos desestacionalizados, y se ubicaron 10% por encima de igual mes de 2025. La venta de automóviles 0 km, en cambio, aumentó apenas 1,4% respecto a agosto, pero permaneció 5,1% por debajo de los niveles de un año atrás.
La actividad industrial también mostró resultados dispares. En agosto, la producción industrial global cayó 4% respecto al mes anterior, mientras que el núcleo manufacturero —que excluye la refinería y las zonas francas— retrocedió 5,3%. En la comparación interanual, la producción global se ubicó 4,8% por encima, pero el núcleo manufacturero permaneció 1,8% por debajo.
El empleo industrial acompañó esa tendencia: el personal ocupado disminuyó 0,5% en agosto y se ubicó 0,9% por debajo del registro de igual mes de 2025. Las horas trabajadas, por su parte, cayeron 6,1% frente al mes anterior, en términos desestacionalizados.
Otros indicadores relevados por CERES reflejan una menor actividad en algunos sectores. En octubre, las ventas de gasoil cayeron 20% frente a setiembre y 5% en la comparación interanual. La comercialización de nafta también retrocedió: 8,6% respecto al mes anterior y 7,4% frente a octubre de 2025.
En movilidad, la venta de boletos de ómnibus en Montevideo y el área metropolitana aumentó 1% en setiembre frente al mes anterior, aunque permaneció 5% por debajo del nivel de un año atrás. En tanto, el movimiento de contenedores en el puerto de Montevideo cayó 7,6% en términos desestacionalizados y se ubicó 11,1% por debajo del registro interanual.
A este panorama se suma la incertidumbre internacional. CERES advierte que las tensiones geopolíticas y las condiciones financieras externas podrían incidir tanto en los precios de la energía como en la actividad de los principales socios comerciales de Uruguay y en la llegada de nuevos proyectos de inversión.
El Índice Líder de CERES funciona como un indicador adelantado del componente subyacente de la actividad económica. No proyecta cuánto crecerá la economía, sino que ofrece señales sobre la dirección que podría tomar el ciclo económico.